自2022年以来，工程机械行业经历了下行周期，但自2024年以来，行业景气度逐步修复。2024年1-7月，国内共计销售挖机11.69万台，同比下降3.72%，较去年同期降幅明显缩窄。这表明机械工程行业已出现复苏迹象。

  近几年，国内机械工程行业有一个可喜的现象，那就是海外业务获得持续的快速地增长。2024年前三季度，我国工程机械主机厂的海外收入持续增长，其中三一重工、徐工机械、中联重科、柳工的海外收入占比分别为58.4%、40.1%、38%、41.7%。海外市场已是我国程机械行业利润来源的重要组成部分。

  特别是近年来机械行业出现了电动化和智能化的趋势，我国机械行业在这方面起步较早，这使得我国机械行业加速向海外市场渗透。例如，三一重工的E-MOVE全电动挖掘机器人和SY2000H矿挖，徐工机械的全球第一吊XCA4000轮式起重机和无人驾驶矿卡，中联重科的ZTK120000V折臂式起重机和无人挖掘机等等。

  目前A股机械板块的上市公司业绩普遍企稳。2024年前三季度，三一重工实现营业收入1020亿元，同比增长3.92%；归母净利润100亿元，同比增长19.66%。徐工机械实现营业收入650亿元，同比下降4.11%；归母净利润60亿元，同比增长28.3%。中联重科实现营业收入550亿元，同比下降3.18%；归母净利润50亿元，同比增长9.95%。柳工实现营业收入250亿元，同比增长8.25%；归母净利润20亿元，同比增长59.82%。

  我们看到这一些企业的利润上涨的速度明显要高于营业收入上涨的速度。原因是它们在海外市场的增长强劲，而且海外市场的利润比较高。海外市场利润大增是这一些企业业绩近年来取得增长的最主要原因。

  当前机械行业的股票估值水平相对合理。三一重工、中联重科等机械行业股票大多估值在10-20倍左右市盈率，这是行业合理估值水平。工程机械行业在经历了下行周期后，目前正处于筑底阶段，未来下行空间较小，上行空间巨大。

  展望未来，国内地产行业终将企稳，这是机械行业发展的有利因素。即便是未来海外市场发展遇到阻力，以当前的估值来看，机械行业的估值也是合理的。机械板块的股息率相对其它行业并不突出，大多在2%左右的股息率。我认为投资机械行业里的高估值股票相对较好，例如，中联重科长年股息率在4.5%左右，同力股份多年来股息率在5%附近。

  投资机械行业里的高股息股票，进可攻，退可守。未来几年，机械行业板块如果有大涨行情，我们大家可以获得行情的差价收益。未来几年，如果机械行业板块没有行情，我们也不会一无所获，我们至少能够得到它的股息收入。

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